Stratégie macro-globale Qu'est-ce qu'une stratégie macro globale? Une macro-stratégie globale est une stratégie de fonds spéculatifs ou de fonds communs de placement qui fonde ses positions, comme les positions longues et courtes sur divers titres de capital, titres à revenu fixe. Des devises, des matières premières et des marchés à terme. Principalement sur les vues économiques et politiques globales de divers pays, ou sur leurs principes macroéconomiques. Par exemple, si un gestionnaire croit que les États-Unis sont dirigés vers la récession, il pourrait vendre à découvert des actions et des contrats à terme sur les principaux indices américains ou le dollar des États-Unis, ou voir de grandes opportunités de croissance à Singapour. LA STRATÉGIE MÉTALLIQUE MONDIALE Les macro-fonds mondiaux construisent des portefeuilles autour des prévisions et des projections d'événements à grande échelle à l'échelle nationale, continentale et mondiale, en mettant en œuvre des stratégies d'investissement opportunistes pour capitaliser sur les tendances macroéconomiques et géopolitiques. Global macro fonds sont considérés parmi les fonds les moins limités disponibles car ils placent généralement n'importe quel type de commerce qu'ils choisissent en utilisant presque n'importe quel type de sécurité disponible. Types généraux de fonds macro-globaux Il existe plusieurs types généraux de macro-fonds globaux qui existent en 2016, dont la plupart visent à tirer profit de divers facteurs de risque systémiques et de marché. Les macro-fonds globaux discrétionnaires construisent des portefeuilles au niveau de la classe d'actifs en se basant sur une vue de haut niveau des marchés mondiaux. Ce type de fonds de macro global est considéré comme le plus flexible que les gestionnaires peuvent aller long ou court avec n'importe quel type d'actif n'importe où dans le monde. Les fonds macro-mondiaux (CTA) utilisent divers produits de placement, mais au lieu de créer des portefeuilles basés sur des vues de haut niveau, ces fonds utilisent des algorithmes basés sur des prix et des tendances pour aider à construire des portefeuilles et à exécuter les opérations de fonds. Les fonds macroéconomiques mondiaux systématiques utilisent l'analyse fondamentale pour construire des portefeuilles et exécuter des métiers en utilisant des algorithmes. Ce type de fonds est essentiellement un hybride de macro global discrétionnaire et de fonds CTA. Global Macro Stratégies Les fonds macro globaux utilisent généralement une combinaison de stratégies de négociation basées sur des devises, basées sur les taux d'intérêt et sur des indices boursiers. Dans le contexte des stratégies monétaires, les fonds cherchent généralement des opportunités basées sur la force relative d'une devise à une autre. Les fonds surveillent et projettent les politiques économiques et monétaires dans le monde entier et font des transactions de devises fortement endettées en utilisant des contrats à terme, des contrats à terme, des options et des transactions au comptant. Les stratégies de taux d'intérêt investissent généralement dans la dette souveraine, faisant des paris directionnels ainsi que des métiers de valeur relative. En ce qui concerne les stratégies d'indices boursiers, les macro-fonds mondiaux effectuent des paris directeurs par pays sur des indices boursiers utilisant des contrats à terme, des options et des fonds négociés en bourse (ETF). Les métiers de l'indice des produits de base sont également inclus dans cette catégorie. Certains fonds macroéconomiques utilisent des stratégies axées uniquement sur les pays émergents. Fonds de couverture: stratégies Les fonds de couverture utilisent une variété de stratégies différentes et chaque gestionnaire de fonds soutient qu'il est unique et ne devrait pas être comparé à d'autres gestionnaires. Cependant, nous pouvons regrouper plusieurs de ces stratégies dans certaines catégories qui aident un investisseur analyste à déterminer une compétence de gestionnaires et à évaluer comment une stratégie particulière peut fonctionner dans certaines conditions macroéconomiques. Ce qui suit est mal défini et ne couvre pas toutes les stratégies de hedge funds, mais il devrait donner au lecteur une idée de l'ampleur et la complexité des stratégies actuelles. (En savoir plus sur la prise de vue derrière les fonds de couverture.) Couverture de capitaux propres La stratégie de couverture de capitaux propres est communément appelée capitaux propres à long terme et même si c'est peut-être l'une des stratégies les plus simples à comprendre, il existe une variété de sous-stratégies au sein de la catégorie. 13 LongShort Dans cette stratégie, les gestionnaires de fonds spéculatifs peuvent soit acheter des actions qu'ils jugent sous-évaluées, soit vendre des actions à découvert qu'ils jugent surévaluées. Dans la plupart des cas, le fonds aura une exposition positive aux marchés boursiers par exemple, ayant 70 des fonds investis longtemps en actions et 30 investis dans le court-circuit des stocks. Dans cet exemple, l'exposition nette aux marchés boursiers est de 40 (70-30) et le fonds n'utiliserait aucun effet de levier (Leur exposition brute serait de 100). Si le gérant augmente les positions à long terme dans le fonds pour, par exemple, 80 tout en maintenant une position courte à 30, le fonds aurait une exposition brute de 110 (8030 110), ce qui indique un effet de levier de 10.Market Neutral Dans cette stratégie , Un gestionnaire de fonds de couverture applique les mêmes notions de base mentionnées au paragraphe précédent, mais cherche à minimiser l'exposition à l'ensemble du marché. Ceci peut être fait de deux façons. S'il y a des montants égaux d'investissement dans les positions longues et courtes, l'exposition nette du fonds serait nulle. Par exemple, si 50 fonds ont été investis long et 50 ont été investis à court terme, l'exposition nette serait de 0 et l'exposition brute serait de 100. (Découvrez comment cette stratégie fonctionne avec les fonds communs de fonds lire Obtenir des résultats positifs avec des fonds neutres. ) Il ya une deuxième façon d'atteindre la neutralité du marché, et qui est d'avoir zéro exposition bêta. Dans ce cas, le gestionnaire de fonds chercherait à investir dans des positions longues et courtes afin que la mesure bêta du fonds global soit aussi faible que possible. Dans l'une ou l'autre des stratégies neutres sur le marché, l'intention des gestionnaires de fonds est de supprimer tout impact des mouvements du marché et de s'appuyer uniquement sur sa capacité à cueillir des actions. 1313 L'une ou l'autre de ces stratégies à long terme peut être utilisée au sein d'une région, d'un secteur ou d'une industrie, ou peut s'appliquer à des stocks spécifiques à la capitalisation boursière, etc. Dans le monde des hedge funds où chacun tente de se différencier, Les stratégies individuelles ont leurs nuances uniques, mais toutes utilisent les mêmes principes de base décrits ici. Macro Globalement, ce sont les stratégies qui ont le profil de risque le plus élevé risque de toute stratégie de fonds de couverture. Global macro fonds investissent dans des actions, obligations, devises. Produits de base. Options, futures. Des forwards et d'autres formes de titres dérivés. Ils ont tendance à placer des paris directionnels sur les prix des actifs sous-jacents et ils sont généralement fortement endettés. La plupart de ces fonds ont une perspective globale et, en raison de la diversité des investissements et de la taille des marchés dans lesquels ils investissent, ils peuvent devenir assez importants avant d'être confrontés à des problèmes de capacité. Bon nombre des plus gros projets de levée de fonds de couverture ont été des macros mondiales, y compris la gestion du capital à long terme et les conseillers Amaranth. Les deux étaient des fonds assez importants et les deux étaient fortement endettés. (Pour en savoir plus, lisez Massive Hedge Fund Failures et Perdre The Amaranth Gamble.) Arbitrage relatif de valeur Cette stratégie est un attrait pour une variété de stratégies différentes utilisées avec un large éventail de titres. Le concept sous-jacent est qu'un gestionnaire de fonds spéculatifs achète un titre qui devrait s'apprécier, tout en vendant simultanément un titre connexe qui devrait se déprécier. Les titres assimilés peuvent être des actions et obligations d'une société spécifique les actions de deux sociétés différentes dans le même secteur ou deux obligations émises par la même société avec des dates d'échéance différentes ou des coupons. Dans chaque cas, il existe une valeur d'équilibre qui est facile à calculer puisque les titres sont liés mais diffèrent dans certains de leurs composants. Voyons un exemple simple: Les coupons sont payés tous les six mois. L'échéance est supposée être la même pour les deux obligations. Supposons qu'une société a deux obligations en circulation: l'une paie 8 et l'autre paie 6. Elles sont toutes deux des créances de premier rang sur les actifs de l'entreprise et elles expirent toutes deux le même jour. Puisque l'obligation 8 paie un coupon plus élevé, il devrait vendre à une prime à l'obligation 6. Lorsque l'obligation 6 est négociée au pair (1 000), la 8 obligataire devrait être négociation à 1 276,76, toutes choses égales par ailleurs. Cependant, le montant de cette prime est souvent hors d'équilibre, ce qui crée une opportunité pour un hedge fund de conclure une transaction afin de profiter des différences de prix temporaires. Supposons que l'obligation 8 se négocie à 1 100 tandis que l'obligation 6 se négocie à 1 000. Pour profiter de cet écart de prix, un gestionnaire de fonds spéculatifs achèterait l'obligation 8 et la vente à découvert de l'obligation 6 afin de profiter des différences de prix temporaires. J'ai utilisé un écart assez élevé dans la prime pour refléter un point. En réalité, l'écart de l'équilibre est beaucoup plus étroit, conduisant le fonds de couverture à appliquer l'effet de levier pour générer des niveaux significatifs de rendements. Convertible Arbitrage Il s'agit d'une forme d'arbitrage de valeur relative. Alors que certains fonds spéculatifs investissent simplement dans des obligations convertibles, un fonds de couverture utilisant un arbitrage convertible prend effectivement des positions tant dans les obligations convertibles que dans les actions d'une société en particulier. Une obligation convertible peut être convertie en un certain nombre d'actions. Supposons qu'une obligation convertible soit vendue pour 1 000 et qu'elle soit convertible en 20 actions de la société. Cela impliquerait un prix de marché pour le stock de 50. Dans une transaction d'arbitrage convertible, cependant, un gestionnaire de fonds spéculatifs achètera l'obligation convertible et vendra le stock court en prévision soit du prix des obligations augmentant, le prix des actions diminuant, soit les deux . Gardez à l'esprit qu'il ya deux variables supplémentaires qui contribuent au prix d'une obligation convertible autre que le prix de l'action sous-jacente. D'une part, l'obligation convertible sera touchée par les mouvements des taux d'intérêt, tout comme n'importe quelle autre obligation. Deuxièmement, son prix sera également influencé par l'option intégrée pour convertir l'obligation en actions, et l'option intégrée est influencée par la volatilité. Ainsi, même si le titre était vendu pour 1 000 et que le titre se vendait à 50, qui dans ce cas est l'équilibre, le gestionnaire de fonds spéculatifs conclura une opération d'arbitrage convertible s'il estime que 1) la volatilité implicite de la partie optionnelle Le lien est trop faible, ou 2) qu'une réduction des taux d'intérêt va augmenter le prix de l'obligation plus qu'il ne va augmenter le prix du stock. Même s'ils sont incorrects et les prix relatifs se déplacent dans la direction opposée parce que la position est à l'abri de toute nouvelle entreprise spécifique, l'impact des mouvements sera faible. Un gestionnaire d'arbitrage convertible, alors, doit entrer dans un grand nombre de positions afin de squeeze out beaucoup de petits retours qui s'ajoutent à un rendement attrayant ajusté au risque pour un investisseur. Une fois de plus, comme dans d'autres stratégies, cela conduit le gestionnaire à utiliser une certaine forme de levier pour grossir les rendements. (Découvrez les principes de base des obligations convertibles en obligations convertibles: une introduction.) Les fonds de couverture en difficulté qui investissent dans des titres en difficulté sont vraiment uniques. Dans de nombreux cas, ces fonds de couverture peuvent être fortement impliqués dans les séances d'emprunt ou les restructurations. Et peut même prendre des positions sur le conseil d'administration des entreprises afin de les aider à tourner autour. (Vous pouvez voir un peu plus sur ces activités chez Activist Hedge Funds.) Cela ne veut pas dire que tous les hedge funds le font. Beaucoup d'entre eux achètent les titres dans l'espoir que le titre augmentera en valeur sur la base des fondamentaux ou des plans stratégiques de gestion courante. Dans les deux cas, cette stratégie implique l'achat d'obligations qui ont perdu une quantité considérable de leur valeur en raison de l'instabilité financière de l'entreprise ou les attentes des investisseurs que la société est en difficulté. Dans d'autres cas, une entreprise peut sortir de la faillite et un fonds de couverture serait d'acheter les obligations à bas prix si leur évaluation estime que la situation de l'entreprise s'améliorera suffisamment pour rendre leurs obligations plus précieux. La stratégie peut être très risquée, car de nombreuses entreprises n'améliorent pas leur situation, mais en même temps, les titres sont négociés à ces valeurs actualisées que les rendements ajustés au risque peuvent être très attrayants. (Pour en savoir plus sur les raisons pour lesquelles les fonds prennent ces risques sur Pourquoi les fonds de couverture aiment la dette endommagée.) Conclusion Il existe une variété de stratégies de fonds de couverture, dont beaucoup ne sont pas couvertes ici. Même les stratégies qui ont été décrites ci-dessus sont décrites dans des termes très simplistes et peuvent être beaucoup plus compliquées qu'elles ne semblent. Il existe également de nombreux hedge funds qui utilisent plus d'une stratégie, en changeant les actifs en fonction de leur évaluation des opportunités disponibles sur le marché à un moment donné. Chacune des stratégies ci-dessus peut être évaluée en fonction de leur potentiel de rendement absolu et peut également être évaluée sur la base de facteurs macroéconomiques et microéconomiques, de questions sectorielles et même d'impacts gouvernementaux et réglementaires. C'est dans le cadre de cette évaluation que la décision d'attribution devient cruciale pour déterminer le moment de l'investissement et l'objectif de rendement attendu de chaque stratégie. Fonds de couverture: Caractéristiques Stratégies de placement globales Gestion de placements 8211 Hedge Fund Profil de l'entreprise Description: Global Trading Strategies Investment Management est une société de gestion de fonds de couverture basée à Sydney, en Australie, et gère environ 311.229.181 millions d'actifs sous gestion. Global Trading Strategies Investment Management est spécialisé dans la Global Macro, Commodities et Credit. Coordonnées: Global Trading Strategies Gestion des placements Governor Phillip Tower, Niveau 21 1 Farrer Place Sydney, Australie
No comments:
Post a Comment