Contrôle Du Système De Négociation

Contrôles internes Les contrôles internes Les contrôles internes sont des méthodes mises en place par une entreprise pour assurer l'intégrité des informations financières et comptables, atteindre les objectifs opérationnels et de rentabilité et transmettre les politiques de gestion dans toute l'organisation. Les contrôles internes fonctionnent mieux lorsqu'ils sont appliqués à des divisions multiples et traitent les interactions entre les différents départements d'affaires. Il n'existe pas deux systèmes de contrôle interne identiques, mais de nombreuses philosophies fondamentales en matière d'intégrité financière et de pratiques comptables sont devenues des pratiques de gestion standard. Chargement du lecteur. RUPTURE DES CONTRÔLES INTERNES Les contrôles internes doivent être documentés pour créer une piste d'audit. La gestion d'une entité est responsable de l'établissement et du maintien des contrôles internes. Pour les entités devant faire l'objet d'une vérification, le cabinet d'expertise comptable donne son avis sur l'efficacité des contrôles. Préventif vs Détective Les contrôles internes sont généralement définis dans l'une des deux catégories: préventive ou de détection. Les contrôles internes préventifs sont des politiques et des procédures qui n'autorisent pas certains événements à se produire. Les contrôles internes préventifs sont proactifs et constituent la première ligne de défense dans un système de comptabilité financière. Les contrôles internes du détecteur sont les procédures de sauvegarde qui garantissent que les contrôles internes préventifs fonctionnent comme prévu. Les éléments ou événements manqués par la première ligne de défense ont le potentiel d'être pris par ce deuxième ensemble de contrôles. Contrôles internes Groupes larges Les contrôles internes peuvent également être regroupés en fonction de l'activité ou de la politique qu'ils mettent en œuvre. Pour les contrôles préventifs, le contrôle interne le plus courant est la mise en œuvre de la séparation des tâches. Les tâches sont déléguées entre plusieurs personnes pour s'assurer qu'aucune personne n'est en mesure d'autoriser, d'enregistrer et d'être en garde à vue d'une opération financière et de l'actif résultant. L'autorisation des factures et la vérification des dépenses sont des contrôles internes. De plus, les contrôles internes préventifs comprennent la limitation de l'accès physique au matériel, aux stocks, à la trésorerie et à d'autres biens. Les contrôles internes des inspecteurs comprennent l'utilisation d'examens du rendement, y compris l'utilisation de budgets, de prévisions et d'autres points de repère. Des conditions inattendues ou des résultats inhabituels nécessitent un suivi. Les rapprochements sont utilisés pour comparer les ensembles de données et des mesures correctives sont prises en fonction des différences importantes. D'autres contrôles internes de détective incluent des audits externes de cabinets comptables et des audits internes d'actifs tels que des stocks. Limites des contrôles internes Peu importe les politiques et procédures établies par une organisation, seule une assurance raisonnable peut être donnée que les contrôles internes sont efficaces et que l'information financière est correcte. L'efficacité des contrôles internes est limitée par le jugement humain. Une entreprise donnera souvent au personnel de haut niveau la capacité de remplacer les contrôles internes pour des raisons d'efficacité opérationnelle. Enfin, les contrôles internes peuvent être contournés par collusion. Les employés qui travaillent ensemble peuvent agir d'une manière qui ne permet pas aux contrôles internes de détecter ou de prévenir la fraude. Réponses aux questions fréquemment posées au sujet des contrôles de gestion des risques pour les courtiers ou les courtiers ayant accès aux marchés Division des marchés et des marchés: (LdquoStaffrdquo) ont préparé et présenté les points de vue du personnel de la Division des opérations et des marchés (ldquoStaffrdquo), qui a posé des questions sur la règle 15c3-5 de la Securities Exchange Act de 1934 (ldquoExchange Actrdquo). Ce ne sont pas des règles, des règlements ou des déclarations de la Securities and Exchange Commission (ldquoCommissionrdquo). En outre, la Commission n'a ni approuvé ni désapprouvé ces réponses interprétatives. Des renseignements supplémentaires sur la règle 15c3-5 figurent dans le document de la Commission qui adopte la publication, disponible à l'adresse suivante: sec. govrulesfinal201034-63241.pdf. Renseignements: John C. Roeser, directeur adjoint, au (202) 551-5500, Division de la négociation et des marchés, Securities and Exchange Commission, 100, rue F, NE, Washington, DC 20549-7010. En novembre 2010, la Securities and Exchange Commission des États-Unis a adopté la Securities Exchange Act Rule 15c3-5 ndash Contrôles de gestion des risques pour les courtiers ou les concessionnaires ayant accès au marché. En adoptant cette règle, la Commission a déclaré que la règle vise à limiter les risques auxquels sont confrontés les courtiers en valeurs mobilières, ainsi que les marchés et le système financier dans leur ensemble, en raison de divers arrangements en matière d'accès aux marchés, Et des contrôles de gestion des risques réglementaires raisonnablement conçus pour limiter l'exposition financière et assurer le respect des exigences réglementaires applicables à être mises en œuvre sur une base de marché. rdquo 2 En outre, le Conseil a déclaré que la règle est conçue pour s'assurer que les courtiers Les risques liés à l'accès au marché, de manière à ne pas compromettre leur propre situation financière, celle des autres participants au marché, l'intégrité de la négociation sur les marchés des valeurs mobilières et la stabilité du système financier. La présente Règle vise à établir, documenter et maintenir un système de contrôles de gestion des risques et de procédures de surveillance raisonnablement conçus pour gérer les risques financiers, réglementaires et autres de cette activité commerciale. En particulier, la règle 15c3-5 exige que les contrôles de gestion des risques financiers et les procédures de surveillance soient raisonnablement conçus pour limiter systématiquement l'exposition financière du courtier-négociant qui pourrait résulter de l'accès au marché. Cela comprend les mesures suivantes: empêcher l'entrée de commandes dépassant les seuils de crédit ou de capital prédéterminés appropriés dans l'ensemble pour chaque client et le courtier et empêcher l'entrée de commandes erronées en rejetant des ordres qui dépassent des paramètres de prix ou de taille appropriés; Ordre par ordre ou sur une courte période de temps, ou qui indiquent des ordres de duplication. En outre, la règle 15c3-5 exige que les contrôles de gestion des risques réglementaires et les procédures de surveillance soient raisonnablement conçus pour assurer le respect de toutes les exigences réglementaires applicables en matière d'accès au marché, y compris raisonnablement conçues pour: empêcher l'entrée des commandes, Le respect de toutes les exigences réglementaires qui doivent être satisfaites avant l'entrée des ordres empêchent l'entrée de commandes pour les valeurs mobilières que le courtier ou le client est limité à la négociation restreindre la technologie et les systèmes d'accès au marché aux personnes autorisées et Les rapports d'exécution post-négociation. La règle 15c3-5 exige en outre que ces contrôles de gestion des risques et procédures de surveillance soient (a) sous le contrôle direct et exclusif du courtier-négociant assujetti aux obligations (sous réserve de certaines exceptions limitées) et (b) La règle 15c3-5 exige, entre autres, qu'un courtier retrace, au moins une fois par an, son activité commerciale relativement à son accès au marché afin d'assurer l'efficacité globale de ses contrôles de gestion des risques et de ses procédures de surveillance. Le chef de la direction du courtier en valeurs mobilières ou un dirigeant équivalent doit annuellement certifier que les contrôles et les procédures du courtier en valeurs mobilières sont conformes aux exigences de la règle 15c3-5. Les membres de la Division notent qu'en vertu de la Règle, ces contrôles de gestion des risques sont requis pour toutes les commandes 4. si elles sont saisies manuellement par un commerçant ou générées automatiquement par un ordinateur conformément à un ensemble préprogrammé d'instructions. Étant donné les vitesses élevées auxquelles de nombreux acteurs du marché peuvent actuellement générer et traiter des commandes, toutes les erreurs dans les processus automatisés peuvent rapidement se composer. En outre, la nature interconnectée de nombreux intervenants du marché qui entrent des ordres à travers divers points de négociation signifie que les erreurs générées par un système ou une entreprise peuvent rapidement se propager sur le marché, ce qui entraîne une cascade d'autres activités liées aux erreurs. Au cours des dernières années, la Commission, les bourses nationales de valeurs mobilières et la FINRA ont mis en œuvre un certain nombre d'initiatives visant à limiter l'impact d'activités potentiellement erronées, comme le disjoncteur monoprojecteur et les nouveaux mécanismes Des règles d'exécution clairement erronées, et l'élimination des citations de stub. Toutefois, la prévention d'une telle activité erronée avant l'entrée des commandes sur les marchés, comme l'un des principaux objectifs de la règle 15c3-5, est d'une importance cruciale pour le maintien de marchés équitables, ordonnés et efficaces, favorisant la protection des investisseurs et le maintien de la confiance des investisseurs. Question 1: La règle 15c3-5 s'applique-t-elle aux guillemets Réponse: Oui. La règle 15c3-5 s'applique à tous les ordres, y compris les cotations du market maker, pour les titres négociés sur un système d'échange ou d'échange (ldquoATSrdquo), qui sont soumis par ou par l'entremise de courtiers ayant accès au marché. La règle 15c3-5 ne prévoit aucune exclusion pour les cotations du market maker. Le terme ldquoorderrdquo inclut toute indication ferme d'une volonté d'acheter ou de vendre un titre, en tant que principal ou agent, y compris toute soumission ou offre d'offre, ordre du marché, ordre limité ou autre ordre tarifé. 5 En conséquence, les décideurs du marché doivent mettre en œuvre les contrôles de risques avant et après le commerce exigés par la règle 15c3-5 pour l'ensemble de leur activité de cotation. Entre autres choses, ces contrôles devraient être raisonnablement conçus pour empêcher un système de cotation électronique du fabricant de marché par inadvertance en introduisant des citations excessives sur le marché. Question 2: La règle 15c3-5 s'applique-t-elle lorsqu'un courtier fournit des services de compensation, mais ne fournit pas l'accès au marché. Réponse: Non. La règle 15c3-5 s'applique uniquement aux courtiers ayant un accès au marché (c.-à-d. L'accès à la négociation de titres sur une Bourse ou un ATS à la suite d'un membre de l'échange ou d'un souscripteur de l'ATS). Si un courtier-négociant n'a pas ou ne fournit pas d'accès au marché, la règle 15c3-5 ne s'applique pas. Bien entendu, un courtier offrant des services de compensation peut être assujetti à d'autres exigences réglementaires ou contractuelles liées à ses pratiques de gestion des risques. Question 3: La règle 15c3-5 s'applique-t-elle à un courtier-négociant qui inscrit des ordres sur une bourse ou une ATS uniquement par l'entremise d'un autre courtier ayant accès au marché Réponse: Non. La règle 15c3-5 s'applique uniquement au courtier-négociant ayant accès, Fournissant un accès, à un échange ou ATS, en tant que membre ou abonné. Toutefois, en vertu de la règle 15c3-5d) 1), un courtier-négociant qui offre un accès au marché peut attribuer un contrôle, par contrat écrit, aux contrôles réglementaires de gestion de risques et aux procédures de surveillance spécifiques à un courtier-négociant basé sur ce courtier - dealer customerrsquos position dans la transaction et la relation avec le client ultime. Le contrôle des contrôles de gestion des risques réglementaires et des procédures de surveillance ne peut être attribué que si le courtier offrant l'accès au marché détermine que le client du courtier est mieux situé, en raison de sa relation avec le client ultime et de l'accès à l'information sur les opérations, Mettre en œuvre les contrôles ou procédures spécifiés. 6 Tel qu'indiqué dans la Règle d'accès aux marchés qui adopte la publication, nonobstant les dispositions relatives à l'attribution, le courtier-négociant qui fournit ou fournit l'accès au marché est responsable de l'efficacité des contrôles de gestion des risques réglementaires. Question 4: La règle 15c3-5 s'applique-t-elle aux produits à terme sur valeurs négociés sur une bourse ou à une réponse ATS: Oui. La règle 15c3-5 s'applique à tous les titres, y compris les contrats à terme sur valeurs mobilières, négociés sur une Bourse ou un ATS. La règle ne s'applique pas aux contrats à terme ou aux options sur contrats à terme standardisés. De plus, la Règle s'applique uniquement aux courtiers en valeurs mobilières assujettis à l'article 15 (c) (3) de la Loi sur les bourses. Les courtiers en valeurs mobilières à guichets enregistrés qui négocient des contrats à terme sur valeurs mobilières sont exemptés de l'alinéa 15 (c) (3) de la Loi sur les changes et ne sont donc pas assujettis à la règle 15c3-5. 8 Question 5: Un courtier-négociant ayant accès au marché peut-il utiliser les contrôles financiers et réglementaires de gestion des risques fournis par un ATS ou un échange? Réponse: Oui. Un courtier-négociant assujetti à la règle 15c3-5 peut utiliser des outils ou des technologies de gestion des risques fournis par des tiers indépendants du client, y compris les Bourses et les ATS, pour satisfaire aux exigences des alinéas c) 1) et c) 2) De la règle 15c3-5 concernant les contrôles de gestion des risques financiers et réglementaires, pourvu que le courtier-négociant exerce un contrôle direct et exclusif sur ces outils ou technologies. 9 Entre autres choses, le courtier-négociant ayant accès au marché doit faire preuve de diligence raisonnable pour s'assurer que les contrôles fournis par l'agent de change ou les ATS sont raisonnablement conçus pour être efficaces et conformes à la Règle. Les courtiers ne peuvent se fier uniquement aux représentations du fournisseur de technologie, même si une bourse ou une autre entité réglementée, respecte cette norme de diligence raisonnable. Le personnel fait remarquer que si un courtier-négociant offre ou offre un accès au marché à des échanges multiples et des ATS et qu'il utilise de multiples systèmes de contrôle de gestion des risques autonomes, les contrôles désagrégés devraient être coordonnés pour assurer la conformité aux exigences réglementaires et réglementaires applicables. Financières. 10 Question 6: Un courtier-négociant peut-il satisfaire aux exigences de contrôle de gestion des risques pré-négociation de la Règle 15c3-5 pour les commandes qui sont traitées de façon purement manuelle (sans l'utilisation d'électronique ou d'automatisme) Oui. Si un ordre est traité de façon purement manuelle et entraîne une exécution manuelle, sans implication des systèmes électroniques avant l'exécution, les exigences de la Règle 15c3-5 peuvent être satisfaites en mettant en œuvre des contrôles manuels pré-négociation raisonnablement conçus pour Assurer le respect de toutes les exigences financières et réglementaires qui doivent être satisfaites sur une base d'entrée de commande. Par exemple, un ordre qu'un courtier en immeuble reçoit par téléphone, écrit sur un billet papier et négocie manuellement peut être soumis uniquement à des contrôles manuels pré-négociation. Toutefois, si un système électronique est impliqué dans une exécution, le courtier-négociant ayant accès au marché doit utiliser des contrôles pré-négociation automatisés. Par conséquent, si une négociation est négociée manuellement sur une base d'échange, mais que les ordres sont inscrits dans un système de négociation pour effectuer une exécution, des contrôles automatisés avant la négociation doivent être utilisés au moment où les ordres sont systématisés. Question 7: Lorsqu'un courtier-négociant ayant accès au marché fonctionne comme un consolidateur de flux d'ordres pour les courtiers-courtiers qui peuvent être négociés soit à titre d'agence, soit pour leur propre compte, comment le courtier-négociant qui détient l'accès au marché détermine qui le client (1) Le client est-il le client du courtier ou le client de ce client du courtier? Réponse: Aux termes de la règle 15c3-5, un courtier - dealer est tenu de fixer des seuils de crédit pré-négociation appropriés pour chaque client pour lequel il fournit l'accès au marché, y compris les clients des courtiers et un seuil de capital approprié pour le négoce par le courtier pour son propre compte. Dans le scénario décrit ci-dessus, le ldquocustomerrdquo aux fins de l'établissement et de la mise en œuvre des seuils de crédit avant le négoce est le client de courtier-courtier firmrsquos plutôt que le client de ce client de courtier. Le courtier offrant l'accès au marché aux courtiers-courtiers peut compléter le plafond de crédit qu'elle attribue à ses clients avec l'assurance de ces clients qu'ils ont mis en place des contrôles raisonnablement conçus pour s'assurer que les transactions de leurs clients individuels demeurent Dans les seuils de crédit prédéterminés appropriés. Question 8: Comment un courtier-négociant ayant accès au marché doit-il déterminer les seuils de crédit ou de capital appropriés Quels facteurs un courtier doit-il prendre en considération pour déterminer ces seuils Y at-il une distinction entre les termes ldquocreditrdquo et ldquocapitalrdquo aux termes de la Règle 15c3-5 Exige que les courtiers offrant un accès au marché puissent mettre en œuvre des contrôles de gestion des risques et des procédures de surveillance raisonnablement conçus pour limiter systématiquement l'exposition financière du courtier qui pourrait résulter de l'accès aux marchés, De crédit ou de capital. Le choix d'un montant en dollars donné comme un seuil de crédit ou de capital approprié nécessitera nécessairement l'exercice d'un jugement commercial raisonnable de la part du courtier-négociant ayant accès au marché. Tel qu'indiqué dans la publication d'adoption, le Conseil s'attend à ce que les courtiers effectuent ces déterminations en fonction de la diligence raisonnable appropriée en ce qui a trait à l'entreprise, à la situation financière, aux modèles de négociation et à d'autres questions. De plus, le Conseil s'attend à ce que le courtier-négociant vérifie de façon continue si les seuils de crédit demeurent appropriés et qu'il procède rapidement à des ajustements et à ses contrôles et procédures, selon les circonstances. 13 Par conséquent, Dans l'exercice d'un jugement commercial raisonnable à l'égard d'un crédit ou d'un seuil de capital approprié pour un client donné ou sa propre entreprise aux fins de la règle 15c3-5, le courtier doit être prêt à montrer pourquoi il a choisi un seuil particulier, L'exposition financière éventuellement générée par le client ou sa propre activité de négociation et le processus par lequel il surveille la pertinence continue de ces seuils sur une base continue. Le personnel note qu'en vertu de la règle 15c3-5, le terme «ldquocreditrdquo» est généralement utilisé pour désigner l'activité d'un courtier-commerçant, et le terme ldquocapitalrdquo est généralement utilisé pour désigner une activité de broker-dealer pour son propre compte. Question 9: Lorsqu'un courtier-négociant ayant un accès au marché a conclu une entente avec un courtier négociant, le courtier-négociant ayant accès au marché est tenu de mettre en œuvre des contrôles de gestion des risques et des procédures de surveillance raisonnablement conçus pour assurer le respect de toutes les exigences réglementaires applicables Dans le cadre de l'accès au marché fourni à ce client de courtier-distributeur Réponse: Oui. La règle 15c3-5 c) 2) i) oblige un courtier à mettre en œuvre des contrôles de gestion des risques et des procédures de surveillance qui sont raisonnablement conçus pour assurer le respect de toutes les exigences réglementaires 14 applicables à l'accès aux marchés. Cela comprend la prévention de la saisie des commandes, à moins d'avoir respecté toutes les exigences réglementaires qui doivent être satisfaites sur une base d'entrée avant commande. La règle 15c3-5 c) 2) iv) oblige les courtiers à mettre en œuvre des contrôles de gestion des risques et des procédures de surveillance qui sont raisonnablement conçus pour assurer que le personnel de surveillance approprié reçoit immédiatement des rapports d'exécution après l'opération résultant de l'accès au marché. Ensemble, ces dispositions visent à assurer le respect de toutes les exigences réglementaires applicables en matière d'accès au marché. Toutefois, en vertu de la règle 15c3-5d) 1), un courtier-négociant qui offre un accès au marché peut attribuer un contrôle, par contrat écrit, aux contrôles réglementaires de gestion de risques et aux procédures de surveillance spécifiques à un courtier-négociant basé sur ce courtier - dealer customerrsquos position dans la transaction et la relation avec le client ultime. Le contrôle des contrôles de gestion des risques réglementaires et des procédures de surveillance ne peut être attribué que si le courtier offrant l'accès au marché détermine que le client du courtier est mieux situé, en raison de sa relation avec le client ultime et de l'accès à l'information sur les opérations, Mettre en œuvre les contrôles ou procédures spécifiés et uniquement si ce courtier négociant ne négocie pas pour son propre compte. Nonobstant ces dispositions d'attribution, le courtier-négociant qui fournit ou fournit l'accès au marché est en fin de compte responsable de l'efficacité des contrôles réglementaires en matière de gestion des risques. 17 Question 10: Un courtier négociant qui offre un accès au marché à un courtier affilié peut-il permettre à la société affiliée d'exercer un contrôle sur ses contrôles de gestion des risques et ses procédures de surveillance Réponse: Non. Le paragraphe d) de la règle 15c3-5 exige Les contrôles financiers et réglementaires de gestion des risques et les procédures de surveillance soient sous le contrôle direct et exclusif du courtier offrant l'accès au marché. Entre autres choses, le courtier offrant l'accès au marché doit avoir la capacité de surveiller directement, et la capacité exclusive d'ajuster, le cas échéant, le fonctionnement des contrôles de gestion des risques financiers et réglementaires en temps réel. Par exemple, comme indiqué dans la publication d'adoption, seul le courtier offrant l'accès au marché peut effectuer des ajustements intrajournaliers des contrôles de gestion des risques afin de gérer de façon appropriée la limite de crédit d'un client. 18 La seule exception à cette règle générale est le cas où le courtier-distributeur a raisonnablement attribué, par contrat écrit et après un examen approfondi de diligence raisonnable, un contrôle sur des contrôles réglementaires spécifiques de gestion des risques et des procédures de surveillance à un client courtier, Ou le courtier a une base raisonnable pour déterminer que ce client a un meilleur accès au client ultime et à ses renseignements commerciaux de manière à pouvoir mettre en œuvre plus efficacement les contrôles ou procédures spécifiés, comme il est décrit plus en détail à l'alinéa d) 1). 19 Tel qu'indiqué dans la Règle d'accès aux marchés qui adopte la publication, nonobstant les dispositions relatives à l'attribution, le courtier-négociant qui fournit ou fournit l'accès au marché est en fin de compte responsable de l'efficacité des contrôles réglementaires de gestion des risques. Question 11: Si un opérateur ATS n'a que des abonnés de courtiers et que les abonnés de courtiers offrent un accès au marché à des clients qui ne sont pas des courtiers, l'exploitant ATS aurait-il des responsabilités en vertu de la règle 15c3-5 pour les courtiers non - Récipiendaire: Non. L'exploitant ATS n'a de responsabilités en vertu de la règle 15c3-5 que s'il offre un accès au marché aux abonnés qui ne sont pas des courtiers. Lorsqu'un opérateur ATS accepte des courtiers qui ne sont pas des courtiers en tant qu'abonnés, l'opérateur ATS est notamment tenu d'établir, de documenter et de maintenir un système de contrôles de gestion des risques et de procédures de surveillance raisonnablement conçus pour gérer les opérations financières, réglementaires et autres Risques de cette activité. Dans le scénario ci-dessus, il est de la responsabilité des abonnés des courtiers qui fournissent l'accès au marché aux ATS pour se conformer à la règle 15c3-5. Question 12: Dans le cas où les courtiers offrent des services d'accès au marché et de compensation pour un client de courtier, les ententes de compensation existantes sont-elles suffisantes pour satisfaire à la règle 15c3-5 que certains contrôles réglementaires de gestion des risques sont raisonnablement attribués à un courtier - : Le paragraphe (d) (1) de la Règle 15c3-5 permet à un courtier-négociant ayant accès au marché d'allouer raisonnablement, par contrat écrit, après un examen approfondi de diligence raisonnable, un contrôle sur des contrôles réglementaires spécifiques de gestion des risques et des procédures de surveillance à un courtier inscrit Client dédié. Comme il est indiqué dans la publication d'adoption, le contrat écrit doit, entre autres, préciser les contrôles de gestion des risques réglementaires et les procédures de surveillance sur lesquels le contrôle est attribué et énoncer clairement la portée de l'arrangement et les responsabilités spécifiques de chaque partie. 21 Cela ne peut être fait qu'après un examen minutieux de diligence raisonnable afin d'établir une base raisonnable pour déterminer que le client de courtier inscrit auquel le contrôle a été attribué a la capacité et compte tenu de sa position dans la transaction et de sa relation avec le client final , A un meilleur accès au client ultime que le courtier-marchand avec accès au marché et peut plus efficacement mettre en œuvre les contrôles alloués. En outre, en vertu de l'alinéa e) de la règle 15c3-5, le courtier-courtier d'affectation doit établir, documenter et maintenir un système pour examiner régulièrement le rendement du client de courtier à qui le contrôle a été attribué en vertu du contrat écrit , Et de remédier rapidement à toutes les faiblesses de performance, y compris la résiliation de l'accord d'allocation si nécessaire. Les ententes de compensation existantes ne traitent probablement pas avec suffisamment de précision les détails de l'entente d'attribution permise par la Règle 15c3-5, comme il a été discuté ci-dessus et dans la Déclaration d'adoption. Question 13: La règle 15c3-5 modifie-t-elle les responsabilités existantes des entités auxquelles la Règle ne s'applique pas directement, comme les courtiers qui ne fournissent pas un accès au marché à un échange ou la réponse ATS: Non. Les responsabilités existantes des entités qui n'accordent pas d'accès au marché à un échange ou à un ATS, à condition que les responsabilités d'une entité changent si un courtier-négociant ayant accès au marché lui attribue des responsabilités réglementaires conformément à la règle 15c3-5. Question 14: Bien que la règle 15c3-5 exige que les contrôles de gestion des risques financiers et réglementaires et les procédures de surveillance soient sous le contrôle exclusif et direct du courtier offrant l'accès au marché, la publication a indiqué que les courtiers-courtiers auraient la possibilité de demander La technologie de gestion des risques et les logiciels qui sont développés par des tiers, à condition qu'il soit indépendant du client d'accès au marché ou de l'une de ses sociétés affiliées. Quel type de diligence raisonnable un courtier doit-il traiter à l'égard d'une technologie ou d'un logiciel tiers pour assurer son indépendance vis-à-vis d'un client d'accès au marché ou de l'une de ses sociétés affiliées Réponse: Tel qu'indiqué dans la publication Adopting Release, - la technologie ou le logiciel de parti doit faire preuve de diligence raisonnable pour s'assurer que ses contrôles et procédures sont conformes à la règle 15c3-5, y compris en ce qui concerne l'indépendance du développeur vis-à-vis du client d'accès au marché ou de ses sociétés affiliées. 22 Le tiers indépendant pourrait être un autre courtier en bourse, une bourse ou un ATS, un bureau de services ou toute autre entité qui n'est pas une société affiliée et qui est par ailleurs indépendante du client d'accès au marché. 23 Une société affiliée comprend toute personne qui, directement ou indirectement, contrôle, est sous le contrôle commun du client ou est contrôlée par lui. Lorsqu'elle évalue si un fournisseur de technologie est indépendant d'un client, le Conseil examinera la substance plutôt que la forme de la relation. 24 Par exemple, le Conseil ne considérerait pas un tiers indépendant d'un client simplement parce qu'il n'est pas affilié en termes de propriété d'entreprise s'il a une relation commerciale importante ou une autre relation avec le client qui pourrait entraver la fourniture d'une technologie efficace de gestion des risques Le courtier. 25 Dans la version adoptée, la Commission a exprimé la conviction que le fait que le courtier-distributeur se fie à une représentation de l'indépendance de la part de son client est insuffisant. 26 De même, le simple recours aux représentations du développeur technologique tiers ndash même si une bourse ou une autre entité réglementée ndash serait insuffisante pour satisfaire à la norme de diligence raisonnable. Toutefois, les détails des efforts supplémentaires qui seraient nécessaires pour constituer une mesure appropriée de diligence raisonnable dépendront des faits ou des circonstances individuels et il peut très bien y avoir des approches multiples pour atteindre cet objectif. Il peut s'agir, par exemple, d'un examen des renseignements publiquement disponibles sur la propriété et les relations commerciales importantes entre le fournisseur de technologie tiers et le client, le suivi de tout renseignement qui peut indiquer un manque d'indépendance et la demande du fournisseur de technologie et Client de certifier leur indépendance les uns des autres. Question 15: La règle 15c3-5 exige des contrôles de gestion des risques financiers et des procédures de surveillance qui, entre autres choses, sont raisonnablement conçus pour légaliser l'entrée des ordres qui dépassent les seuils prédéterminés appropriés de crédit ou de capital dans l'ensemble pour chaque client et le courtier ou Dealer. rdquo Ces limites de crédit ou de capital ne tiennent-elles compte que des ordres sur des titres acheminés vers des bourses ou des ATS, ou devraient-elles également refléter des commandes d'autres produits (par exemple des contrats à terme ou des swaps) ) Par exemple, si un courtier-négociant établit une limite globale de crédit client de 5 millions, le courtier-distributeur ne peut décrémenter la limite disponible que lorsque le client achemine une commande de titres à une Bourse ou ATS ou D'autres produits ou à d'autres centres de négociation Réponse: Lorsqu'il établit un seuil de crédit ou de capital approprié, le courtier-négociant doit effectuer les vérifications appropriées à l'égard des clients ou de sa propre entreprise, de sa situation financière, de ses habitudes de négociation et d'autres questions. Devrait tenir compte de l'activité commerciale sur tous les marchés et produits. Cependant, la limite en dollars spécifique choisie pour le seuil de crédit ou de capital devrait refléter un niveau approprié d'exposition potentielle pour le client ou le courtier-négociant généré par ldquomarket accessrdquo (c'est-à-dire par la soumission d'ordres en valeurs mobilières à des bourses ou ATS). De même, aux fins du respect de la règle 15c3-5, le courtier-négociant n'a besoin que de décrémenter que le seuil de crédit ou de capital approprié que les ordres dans les valeurs mobilières sont soumis à des échanges ou ATS. Question 16: La règle 15c3-5 exige des contrôles de gestion des risques financiers et des procédures de surveillance qui, entre autres choses, sont raisonnablement conçus pour rétablir l'entrée des ordres qui dépassent les seuils prédéterminés appropriés de crédit ou de capital et des ordres erronés. Les contrôles de gestion des risques qui ne rejettent pas les ordres supérieurs à la limite de crédit ou de capital ou aux paramètres d'ordre erronés, sont-ils conçus de manière à empêcher leur traitement par un échange ou ATS ou à utiliser une fonctionnalité ldquochase et cancelrdquo lorsqu'une annulation De l'ordonnance de violation est immédiatement soumise à l'échange ou à l'ATS, conformément à la présente norme Réponse: Non. Les contrôles et procédures exigés doivent être raisonnablement conçus pour empêcher l'entrée des ordres sur un échange ou des ATS qui dépassent les limites ou paramètres pertinents fixés par Le courtier-négociant avec accès au marché. Accordingly, controls and procedures that permit malformed orders to be entered on an exchange or ATS, or orders to be entered with an attempt to quickly cancel, would not be reasonably designed to prevent entry, and thus could not only create a risk of execution but also potentially create operational difficulties for the exchange or ATS. As noted in the Adopting Release, ldquobecause the controls and procedures must be reasonably designed to prevent the entry of orders that exceed the applicable credit or capital thresholds by rejecting them, the broker-dealerrsquos controls must be applied on an automated, pre-trade basis before orders are routed to the exchange or ATSrdquo 29 emphasis added. Question 17: May a broker-dealer that provides customers with market access apply the required pre-trade controls to systems that are located on the customersrsquo premises Answer. Rule 15c3-5 requires broker-dealers providing market access, among other things, to implement risk management controls and supervisory procedures reasonably designed to (1) systematically limit the financial exposure of the broker-dealer that could arise as a result of market access and (2) ensure compliance with all regulatory requirements. Rule 15c3-5 further requires that these risk management controls and supervisory procedures be (a) under the direct and exclusive control of the broker-dealer providing market access (subject to certain limited exceptions), and (b) reviewed regularly for effectiveness. Rule 15c3-5 requires, among other things, that a broker-dealer, on at least an annual basis, review its business activity in connection with its market access to assure the overall effectiveness of its risk management controls and procedures. The broker-dealerrsquos Chief Executive Officer, or equivalent officer, must on an annual basis certify that the broker-dealerrsquos controls and procedures comply with the requirements of Rule 15c3-5. While locating the broker-dealerrsquos risk management controls at its customerrsquos premises would not necessarily be inconsistent with the Rulersquos ldquodirect and exclusive controlrdquo requirement, it may complicate compliance and, among other things, would require a rigorous assessment and ongoing monitoring of the integrity and security of the controls to assure that the broker-dealer retains exclusive control over them. Furthermore, while Rule 15c3-5 does provide for allocation of regulatory risk management controls and supervisory procedures under certain limited circumstances, financial risk management controls and supervisory procedures must always remain under the direct and exclusive control of the broker-dealer providing market access. Question 18: May the credit or capital thresholds set in connection with Rule 15c3-5 be adjusted after they are triggered Answer: Yes, in appropriate circumstances. The risk management controls and supervisory procedures required by Rule 15c3-5 must, among other things, be reasonably designed to systematically limit the financial exposure of the broker-dealer that could arise as a result of market access, including preventing the entry of orders that exceed appropriate pre-set credit or capital thresholds. Once such credit or capital threshold is met, and subsequent orders in excess of that threshold are blocked, the broker-dealer may evaluate whether it is appropriate under the particular circumstances to modify the relevant threshold, and, if appropriate, do so in accordance with supervisory procedures. The reasons for any such modification should be appropriately documented and retained as part of the broker-dealerrsquos books and records, as required by Rule 15c3-5. Question 19: Aside from the risk management controls required by Rule 15c3-5, may a broker-dealer use third-party risk management controls that are not under its direct and exclusive control as part of its overall risk management strategy Answer: Yes. Paragraph (d) of Rule 15c3-5 generally requires that the financial and regulatory risk management controls and supervisory procedures provided by third parties be under the direct and exclusive control of the broker-dealer providing market access. However, with respect to risk management controls other than those required under (c)(1) and (c)(2) of Rule 15c3-5, a broker-dealer is not precluded from using risk management technology over which it does not have direct and exclusive control. 1 Securities Exchange Act Release No. 63241 (November 3, 2010), 75 FR 69791 (November 15, 2010) (ldquoMarket Access Rule Adopting Releaserdquo or ldquoAdopting Releaserdquo).It Doesnt Seem Possible. Mais il est avec nos stratégies de trading algorithmique Il ne semble pas possible. Un système de trading algorithmique avec autant d'identification de tendance, d'analyse de cycle, de flux de volume côté buysell, de stratégies de négociation multiples, d'entrée dynamique, de prix cible et d'arrêt et de technologie de signaux ultra-rapides. Mais il est. En fait, AlgoTrades plate-forme de système de trading algorithmique est le seul du genre. Plus de recherche de stocks chauds, de secteurs, de matières premières, d'indices ou de lecture d'opinions de marché. Algotrades effectue toutes les recherches, le timing et le trading pour vous en utilisant notre système de trading algorithmique. 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AUCUNE REPRÉSENTATION N'EST FAITE QUE TOUT COMPTE EST OU PEUT PROBABILISER DE COMPRENDRE DES BÉNÉFICES OU DES PERTES SIMILAIRES À CELLES INDIQUÉES. Aucune représentation n'est faite ni impliquée que l'utilisation du système de négociation algorithmique générera des revenus ou garantira un profit. Il existe un risque important de perte associé aux opérations à terme et aux fonds négociés en bourse. Le négoce à terme et les fonds négociés en bourse comportent un risque important de perte et ne sont pas appropriés pour tout le monde. Ces résultats sont fondés sur des résultats de performance simulés ou hypothétiques qui présentent certaines limitations inhérentes. Contrairement aux résultats présentés dans un enregistrement de performance réel, ces résultats ne représentent pas le commerce réel. En outre, comme ces transactions n'ont pas été effectivement exécutées, ces résultats peuvent avoir été sous-ou sur-compensés pour l'incidence, le cas échéant, de certains facteurs de marché, comme le manque de liquidité. Les programmes de négociation simulés ou hypothétiques en général sont également soumis au fait qu'ils sont conçus avec le recul. Aucune représentation n'est faite que tout compte aura ou sera susceptible d'obtenir des profits ou des pertes semblables à ceux-ci étant montré. 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